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一个来自河南的火锅店，靠着一片毛肚年入23亿！
8月8日，巴奴国际在递交招股书两个月后，收到监管部门的询问函，质疑其公司股权、财务状况和员工社保等问题。
这让一向低调的巴奴火锅店，忽然被推向聚光灯下。
这个从河南小城起家的火锅品牌，靠着一片毛肚和一锅菌汤，在全国开出148家直营店，曾放话“服务不是巴奴的特色”，与贴身开打。
它被称为火锅界“爱马仕”，在普遍消费降级的今天，以近150元的客单价让顾客大排长队，连黄牛都要倒卖它的等位号码。
从街边小店到行业品质标杆，巴奴毛肚火锅到底藏着什么魔力？
巴奴的老板出生于河北邯郸，15岁时他就跟着父辈走南闯北，21岁凭借铸铁生意赚到人生中第一个100万，但因为追债心力交瘁，就转行做了餐饮。
2001年，杜中兵跟着妻子回到河南安阳老家，加盟了一个火锅店。
但很快，他就被行业乱象震惊：毛肚被火碱洗得惨白，老油反复使用，毫无食品安全可言。
对食材要求极为苛刻的他，下定决心开一家能让家人和朋友放心就餐的火锅店。
2001年，巴奴火锅正式开业。
杜中兵坚决抵制使用化学药剂处理过的食材，每天天不亮就跑到市场，采购现杀的鲜鸭肠和黄喉。
当听闻有大学教授研发出“活性生物酶”技术时，他果断买下，成功解决了毛肚发制的难题。
很快，巴奴凭借口感脆嫩、新鲜有嚼劲的毛肚，在安阳声名鹊起，这也成了巴奴最具有代表性的火爆大单品之一。
为还原正宗川渝火锅锅底，2006年，门店数量尚不足10家的巴奴奔赴重庆，建立起底料厂。
巴奴挑选辣椒极为讲究，专挑“皮厚肉多”的品种，杜中兵坚持亲自试吃味道，曾在出差时背着一箱火锅底料跑遍半个中国。
2009年，巴奴进军郑州，起初，他试图效仿行业巨头海底捞，在服务上发力，又是送零食，又是擦皮鞋，可折腾了3年，顾客却并不买账。
就在他苦恼之际，老顾客的一句话点醒了他：“我们就爱你家的毛肚和菌汤，你为什么不做自己？”
杜中兵这才明白，盲目模仿无法取得成功，必须打造自身特色。
2012年，他将店名改为“巴奴毛肚火锅”，喊出了那句经典口号：“服务不是特色，毛肚和菌汤才是。”
到这一步，巴奴在河南彻底扎下根，2012年底，全省共开出20家门店，郑州就有10余家。
2012到2013年，巴奴的年营收达到了2亿左右，毛肚的年销量超过100万斤，成为河南火锅市场的一匹黑马。
真正让巴奴出圈的是2018年。
他带着毛肚闯北京，菜单上一句“当天发、不隔夜”，让王府井门店排队3小时，人均150元+的消费也挡不住食客的热情。
巴奴就此正式成为一线高端火锅品牌，凭借考究的选品和“笨菠菜、绣球菌”等独家特色，在火锅赛道打出了属于自己的差异化名片。
2021年，巴奴拿到5亿融资，之后两年在全国加速拓店，从60余家增至145家。
这一路扩张，巴奴的“差异化”打法愈发清晰。
当其他品牌都在服务上激烈内卷时，巴奴选择了“适度服务”：客人坐下递上菜单，需要时再上前，这种不打扰的松弛感，反倒契合了中高端客群的需求。
食材上，更是把“产品主义”的大旗扛得扎实。
羊肉必须来自内蒙古草原，羊必须从小吃天然草，喝天然泉水，在原生态自然生长到180天。肉质鲜嫩、自带淡淡奶香味，食客们一吃一个不吱声。
招牌菌汤的野山菌在云南普洱深山里现采，早上摘下来，下午就空运到店，再由师傅守着锅熬足4小时，配上大约15粒葱花，一碗接一碗根本停不下来。
连不起眼的井水豆芽，老板都要和农户磨合三年，必须用特定水源灌溉，才还原出小时候奶奶家里脆生生的豆芽味，成了桌桌必点的“素招牌”。
更绝的是，除了进入大城市商圈，巴奴也同样在下沉市场展开布局。
巴奴把将近八成的门店开在二、三线城市乃至小县城，这些地方虽没大城市有钱，但收入稳定且房贷、车贷压力小，花个几百块搓一顿火锅，照样不心疼。
靠着这些“不一样”的路子，巴奴慢慢攒出口碑：2022年营收14.33亿，2024年涨到23.07亿，全国145家直营店中，南京、武汉等地的翻台率远超同行。
一流的品质加上差异定位，巴奴靠着“产品主义”的理念，在竞争激烈的火锅红海杀出一条血路，成为高端赛道的佼佼者。
2025年6月，巴奴向港交所递交招股书，这个冲刺资本市场的关键一跃，背后藏着二十年磨一剑的沉淀。
近年来的营收数字，正是递给资本市场最亮眼的名片。
2022到2024年，营收从14.33亿增至23.07亿，净利润从亏损519万到盈利1.23亿，2025年一季度更是狂赚5516万，同比增长57.5%。翻台率从3.0提升至3.7，门店经营利润率突破23.7%，
这些数字背后，从来不是运气，是5大中央厨房的高效运转。
从云南野山菌4小时现熬成汤、到新西兰毛肚冷鲜直送、再到365天鲜笋供应链……“能冷鲜不冷冻”“能当天不隔夜”的铁律，让品质成了盈利的最佳注脚。
为了让品质在扩张中不打折扣，巴奴建“卫星仓”，48小时鲜送覆盖更多城市，既保证食材新鲜，又能灵活触达下沉市场。
而要让“产品主义”可复制，人才梯队的搭建同样是关键。
巴奴很早就组建起一支年轻化管理团队，40岁的首席执行官带着供应链优化经验，33岁的首席财务官精通资本运作，还有从校园招聘中培养的储备干部，他们既懂年轻人的口味，又能把控标准化扩张的节奏。
更关键的是，早早搭建起红筹架构。
引入番茄资本等机构注资，用股权重组扫清上市障碍，募资用途规划得清晰明了：
一半用来开新店，一半砸向供应链升级，计划未来三年再开150家店，把“高品质味道”送进更多城市。
一路走来，巴奴也不乏争议与挑战，近期证监部门的询问，与其说是挑战，不如说是成长道路上的一面镜子。
它照见的，是每个处于快速扩张过程中的品牌，都要面临的共性命题：
如何平衡内部治理、社会责任以及资本诉求。
而破局的关键就在于，要直面外界的监督，将这份拷问化作蜕变的契机。
就像社保，本就是餐饮行业的共性难题。
希望巴奴能以此次上市为契机，带着社会责任感持续优化，为餐饮界用工模式探索更多可持续的路径。
其实，对于这个从河南走出的品牌来说，外界的严格是因为盼着它能更好。
毕竟，从安阳的小店到全国的门店，消费者爱它的，从来不是“高端”的标签，而是让人放心的本分。
愿巴奴既能扛住压力，也能将杜中兵那句“给家人做火锅”的初心坚持到底。
参考资料：
顶端新闻《河南消费品牌频频出圈，巴奴或将成接棒新势力！》
大象新闻《赴港冲刺“火锅第三股”：品质火锅巴奴的资本突围》
虎嗅《火锅激烈鏖战中，巴奴冲上市》
中国新闻周刊《为什么巴奴们不卷低价》
作者：橘子皮
编辑：柳叶叨叨
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